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百瑞赢公司科创板新股发行不断推进私募积极筹备网下打新

时间:2019-07-30 16:21 来源:江苏百瑞赢证券咨询-新股在线

  【科创板新股发行不断推进 私募积极筹备网下打新】随着科创板打新工作加速推进,监管方对于可能存在的乱象也提前打“预防针”。近期监管部门向基金公司下发了关于基金参与科创板投资的相关要求通知,要求严格杜绝通道业务,并严格落实宣传推荐和信息披露的相关要求。多家受访基金公司表示,除了公司旗下科创板战略配售产品将通过战略配售形式参与科创板打新外,公司其它符合科创板打新要求的基金也会通过网下打新参与。

  6月24日,继“科创板第一股”之后,科创板第二股、第三股的上市发行安排也随之出炉,两家公司的发行时间安排基本一致,网上网下申购时间均为7月2日。此外,6月25日将确定发行价格。

  随着科创板打新工作加速推进,监管方对于可能存在的乱象也提前打“预防针”。近期监管部门向基金公司下发了关于基金参与科创板投资的相关要求通知,要求严格杜绝通道业务,并严格落实宣传推荐和信息披露的相关要求。

  监管部门对基金参与科创板投资的相关通知指出,参与科创板投资(包括打新及二级市场投资)的基金应当由管理人主动管理,独立进行审慎的投资决策,严禁作为委托人的通道存在,不得接受委托人的任何投资指令。

  在业内看来,该则要求主要是针对公募“壳基金”而设。自5月下旬开始,就有不少机构资金与公募洽谈合作,试图借道公募“壳基金”参与科创板打新。这其中,部分机构希望公募“壳基金”扮演纯粹的通道角色,让渡底仓投资权。

  不过,这极难核查。6月24日,华南一位公募基金经理向记者分析指出,“确实存在不少壳基金充当纯通道的情况,但很难辨别。比如有的是几个关联方一起承包一个壳,单一持有人占比都不超过50%,这种情况就很难查出来是不是通道。”

  另一位资深公募行业人士亦有类似看法,“通道业务较难查出来,关键还是在于基金公司自律,很多基金公司对通道业务本身也不感兴趣。”

  北京一位公募固收人士直言,“目前确实有不少机构资金尤其是私募资金有这方面的需求,但我们内部明确不做通道业务。壳基金规模极小,没必要为了点通道费去打擦边球。”

  实际上,由于公募壳资源在“去壳化”运动之后基本已被清理干净,市场上留存的迷你基金数量较少,能开展通道业务的壳基金本身就不多,但不排除仍有少数公募“铤而走险”。

  华南一位公募市场部人士透露,“虽然监管严令禁止,但仍有部分公募壳基金充当通道,毕竟有需求就会有市场。”

  另外,并非私募资金认购公募就被界定为通道业务。一位公募人士表示,“我们也有壳基金承接多家私募打新资金,都是一家家谈下来的,但并不是为了做通道。”

  华南一家私募基金总经理亦指出,“认购规模适中的公募基金参与科创板打新本身就是合理的方式之一,很多私募寻找公募壳资源时,并没有要影响公募的投资决策,但相对来说大家可能都希望底仓配一些低波动、高分红的股票,公募可能会考虑这些建议。”

  多家受访基金公司表示,除了公司旗下科创板战略配售产品将通过战略配售形式参与科创板打新外,公司其它符合科创板打新要求的基金也会通过网下打新参与。

  作为A类投资者,公募在科创板打新上独具优势,多家分析机构对于公募科创板打新的收益率也有相关测算。

  沈娟团队在最新一期研究中指出,在其推荐的“专业化询价+多账户打新+大金融底仓+上证50对冲”策略下,3亿元公募产品的网下打新收益率预计可达到3.71%-8.53%。

pk10雪球计划   考虑到不同规模公募科创板打新预期收益率的差别,目前1亿规模左右的灵活配置型基金最受打新资金青睐;同时,2亿-3亿左右的基金也是科创板打新资金热衷的申购方向。

  一位有借道公募打新意向的私募人士向记者表示,“3亿规模是我们能接受的底线,如果规模再往上打新收益率摊薄会比较明显,非常不划算。”

  近期不少1亿至3亿规模的公募基金纷纷发布限制大额申购的公告,极大可能是出于控制规模的考虑。(21世纪经济报道)

  6月27日,科创板首只股票打新将正式开启。由于设置了较高的门槛,大多数私募无缘科创板网下打新。但科创板诱人的预期打新收益,仍吸引一些私募积极寻找机会。

  一部分私募瞄上了“借道”公募基金的方式。有机构预测,以公募产品身份打新,预期收益或将翻倍。但业内人士表示,鉴于产品底仓不受私募支配、可能有锁定期等原因,此种方式有利有弊。

  此外,对于参与科创板二级市场,有私募认为需谨慎,初期的价格定位可能被高估。也有私募表示,看好以指数或指数增强策略的方式,把握长期投资机会。

  对于满怀热情准备参与科创板打新的中小私募来说,最近的心情可谓是“十五个吊桶打水——七上八下”。

  “我们4月初就开始准备材料,做一只打新产品。”沪上某中型私募从业人士向《国际金融报》记者表示,“按主板的规则,我们是有资格参与打新的。”

  但最终明确的科创板网下投资者门槛超出其预想。5月末,中国证券业协会公布了《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》,其中要求参与网下打新的私募基金管理人具备一定的资产管理实力,即需达到管理总规模连续2个季度均为10亿元以上,且近3年管理的产品中至少有一只存续期2年及以上的产品。此外,申请注册的私募基金产品规模应为6000万元及以上。

  这意味着大部分私募无缘科创板打新。据统计,在中基协备案的私募基金管理人,目前管理规模在10亿元以上的仅381家,在全部9720家证券类私募中占比仅为3。92%。

  因此,有私募选择通过“借道”公募基金等方式,“曲线”参与科创板打新。对此,华宝证券于6月4日发文认为,公募产品身份可放大私募基金打新业绩,这是因为根据分类配售原则,公募基金作为A类投资者,是优先获配对象。“简单假定公募获配率是私募获配率的2倍、其他假定不变,则网下打新收益估测的所有数据将翻倍。但如果未来监管对包括公募产品在内的A类身份设定新股锁定期,则结果又要另当别论。”

  而变数正是出现在“锁定期”上。6月8日,上交所自律委建议,通过摇号抽签方式抽取6类中长线资金(包括公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、资金和合格境外机构投资者资金)对象中10%的账户,中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定,持有期限为自发行人股票上市之日起 6 个月。

pk10雪球计划   此规定将打击一批意图通过短期交易获利了结的资金,对投资机构的能力要求更高。“这将使被抽中锁仓的打新产品的投资期限极大地延长,这对于机构投资者的募资能力和投研能力都有更高的要求。投资策略需要从挖掘制度性机会的‘择时’思路,向深入研判个股发展前景的‘选股’思路进行转变,既要‘择对时’更要‘选好股’。”非银金融沈娟团队在研报中表示。

  然而,“借道”公募有利有弊。磐耀资产董事长辜若飞对《国际金融报》记者分析道:“有利的方面是公募的中签率会高一些,能提升打新收益,但弊端是产品配置的底仓就由公募基金来决定了,打新是增厚收益,而底仓收益的波动其实也很重要。”

  根据华宝证券研报,市场上流行的科创板概念私募基金产品分为两种类型:一是以科创板网下打新策略为主策略,市值底仓用期货等衍生品完全对冲;二是以科创板网下打新策略为增厚策略,底仓采用原有的投资策略。

  因此,在面临锁仓6个月的可能情况下,产品的底仓收益将更受重视。分析称,为保证产品收益率的相对稳定,投资者需要更加重视底仓的投资收益,更扎实的底仓回报有利于平滑产品因为被锁仓导致的收益波动。

  这意味着金融蓝筹有望迎来增量资金。“网下投资者持仓市值门槛的提高,将加大参与科创板的长线投资者的比重。而高分红、流动性好的股、股等金融蓝筹更受长线投资者青睐。”表示,百瑞赢公司“目前股和股处于历史估值低位。随着科创板打新投资者结构向长线投资者转变,打新策略向底仓的倾斜,百瑞赢公司估值低、基本面稳健的股和保险股有望迎来增量资金的配置需求,利好估值提振。”

  在对蓝筹股的看法方面,少薮派投资在一季度时认为,大蓝筹的强势风格周期还会持续好几年。“我们反复阐述过市场多数人对大蓝筹存在误区的五个维度,包括市场供求结构、筹码稀缺性、交易对手行为、估值和市场情绪。市场短期的涨跌和板块的强弱变化都有可能发生,但只要这五个维度不发生根本性的变化,大蓝筹的强势风格周期不会结束。我们会继续高仓位持有这五大方向的大蓝筹。”

  “我们所有符合网下配售要求的产品,都会积极参与科创板的网下配售。”少薮派投资表示,其更关注的是科创板网下打新的机会。

  相对于目前网下配售的制度,科创板做了两个调整:增加了网下新股配售的比例,从目前的10%提高到60%-70%;同时,取消了个人参与网下新股询价,网下配售投资者的数量将大幅度减少。这将显著提高网下打新的收益率。

  辜若飞表示,磐耀资产准备从网下打新、上市后长期价值投资两个方面去参与,“新老产品都在积极准备中,目前在有序推进。”

  而对于参与科创板二级市场投资,少薮派认为要非常谨慎。科创板二级市场初期的价格定位可能会高估。“大家都盯着的地方,要赚到超额收益是不容易的,反而要小心。”

  此外,沣京资本基金经理吴悦风对《国际金融报》记者表示,其目前倾向于做一个指数或者指数增强策略产品,来参与科创板投资。

  “我们觉得不能盲目自信地认为自己一定能挑出来最好的几只股。从创业板近十年的发展情况来看,有十倍股,也有脚跟斩的垃圾股,而一般指数80%的涨幅是由最头部10%的公司所贡献的,就算这个指数剩下的公司都是垃圾股的话,指数的整体涨幅也能被撑起。这种情况下,我们可以把最不可能有较好表现的几家公司剔除,但是挑选出涨幅最高的公司,这种可能性较小。”吴悦风认为,除了对选股能力非常有信心的机构以外,对于大部分投资者来说,参与科创板最好的方式还是偏向于指数或者指数增强基金。

pk10雪球计划   “具体的话,我们会等到科创板最开始5个不设涨跌幅的交易日过去之后,根据指数进行配置。如果有一部分好的公司价格相对比较合适的话,我们也会做一个股票组合去投资。”吴悦风表示。

  科创板推出对未来A股市场有何影响?辜若飞表示,对于整个A股市场来说,科创板带来的全新估值方式有可能拉升同行业股票的整体估值,同时也指明了未来景气行业和发展方向,也就是新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等高新技术产业。(国际金融报)

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